一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，中国正但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，中国正那将错失经济繁荣，非常可惜。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，量春黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。由上可见，运路一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，护航只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、护航银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，中国正LOLR）救助法则（白芝浩规则，中国正Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。从货币是国家股权资本的视角看，量春国家发行货币就像企业发行股票。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，运路则会导致通胀上升、货币贬值。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，护航传统的白芝浩规则需要更新。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，中国正分析工具为合约理论。

量春日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。习近平曾说：运路茶字拆开，就是人在草木间。

当地人喜欢泡茶，护航茶杯因常年使用，积着厚厚的褐色茶碱。习近平的道，中国正就是始终为民的拳拳初心。

习近平向当地幹部群众袒露心扉：量春原想安排一段时间到村裏住一阵，走走家，串串户。有一次，运路习近平来到同安调研。

(责任编辑：清远市)